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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT3 J) r( }# o! m* J9 k: Y
5 L0 M! w. m$ w5 T; i1 c$ I3 ?8 C指数及交易所
. C* d, y$ X: G$ R% d4 A# ~) e% \9 `- w6 _2 |4 w7 t
" T6 g: l0 h* R( O$ ~( S简介
2 l0 r8 o, g3 g1 U* L0 Z9 k- o' ~8 _9 X: f: {3 k5 i: `) Q
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。% a! }- T7 W- [8 t0 ~
道琼斯工业平均指数(DJIA)% q$ i& y; Q$ m, o _
9 t/ g. M$ K" H1 s
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数; C# I- j" Y2 ~) `1 h
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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( X9 V2 F5 E, A% B ?" I- N; u, N创立:
- T- N) ~8 [1 o: R1 U由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。/ [: u9 X$ h/ @: u- @1 E
6 \$ L4 t1 @. f! N+ S
. X7 r! s) `- E$ m2 T) a' G
' J2 A0 C3 W+ r4 Z# x: }公司数量:2 D8 k, S9 p/ h, I( P" H: b7 Z
302 F) D; D; k, Q7 E" r
$ ^" v- U8 H( S9 \$ Y, C
公司类型:2 V/ Z! ]( d) \3 u5 Y5 ~8 g& v
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。 ^5 X7 P1 W" ]: u- q' r
拣选原则:4 y. E& @) Y" X- ^" O- C$ a- C6 V& G
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。1 Z+ Y8 L; v/ Z; }
$ q. O+ p' {( }9 G C$ G
计算方法:8 U7 H5 P9 M/ d) J- a2 B
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。9 Z9 D }+ u7 u4 `! o
. L& q0 ? O! l8 g& R/ `7 f优点:: e$ V r# c3 A& K# ?
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。0 r( K1 g# e4 g: n
' z$ E. X) C- s1 e1 Z* ?缺点:' g1 h8 i r) F* r
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。 x/ T* Z! J6 A# M5 A" q7 P& u+ _
+ P0 h5 e& v1 |9 g! {( S6 M7 e( l
{2 S R% X# Q% c$ U7 W, ^
标准普尔500指数(S&P 500)
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0 A# `* `: ^. ]8 `+ h, E& m1 b$ w- I, C7 \标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。 w' o: M! E2 K' h4 E# ^
4 L B) Z3 I4 e: A创立:
# k3 c: _& n* J3 ]) R9 M) n: p; ?标准普尔指数服务6 k2 t+ P: g J/ l8 O
. k* [! B2 k3 z2 e) o
公司数量:2 j) |& X( S/ e K, \
500家
2 j$ M" D& K& I2 O+ M# a o/ j, P: O4 i
公司类型:4 h& s) ~# a+ \* y0 m
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。5 J) N) j* r; ~# Q( [
拣选原则:& J, N8 X" A9 M# p- P w7 c
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。+ u6 z+ B* D2 f* |+ x
, Y6 R9 S# }. u# ]; r0 K
计算方法:6 J# e6 p/ y+ p: A {2 g3 d+ G7 s) ~) C
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
[3 O8 `" k" m# ]/ K' ]. V
( y2 L% |! }, n4 [: ~8 A优点:& e& b# y% u! U
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
6 y/ R* J( R+ y* E: l% d9 n6 R* z. c2 ]8 b& H, G/ {
缺点:
' z6 F! a; s% B0 [. L ]" y& o/ v最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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+ w" \. C5 V7 X8 W! P纳斯达克综合指数
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$ G3 \/ s2 [3 S2 E) s: V: d8 q3 @1 \( Q纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。! u' C1 c7 X1 l0 U+ ?; d
4 @. ]7 N1 s" z& H9 O, R创立:
3 o; Y! D7 _3 y0 ]1 Q2 q由NASD于1971年创立
4 A3 P9 V7 r& O) k2 R
% ?6 e. H* l |+ f7 ^ |公司数量:
" L0 h" L* q% O! C( M8 L逾4,000家4 r9 M3 Q* K& s1 @- }
& f9 M% ^! b, N- ]+ r( l; |5 V
公司类型: $ w0 C6 {. z8 v
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
) ?0 ]$ d I$ M9 T' n5 j
8 x: B" x/ Q. R6 J% c0 n拣选原则:8 E% e; E- z. m% Z/ K' H: R
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
" r2 R6 z, ^1 d
; I- d2 G+ p) r/ Y {2 z( }计算方法:
1 Y8 ~9 H* V: b1 s, x( b' z以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
" | h) Q. p. d3 B- k+ [( e& L) p9 e4 R2 A$ `0 X, O; X' E
优点:
$ j6 g9 Q5 z- |8 f& S3 _! x纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。5 s: M" K# ^% x, E& A
4 {5 W* K5 F7 Y; M' _缺点:, E! Q% l1 x+ R9 {0 @% w
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。, w4 F2 v9 k, c$ y
) f/ ~# m: c8 S/ E
) Q T( u) v* X- a& f, ~美国股票交易所(AMEX)
8 k: ^6 O @- H4 \; s, k
& T5 s ~5 ^7 |) P简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
0 c* C& i; T# o- ?% ?三种不同类型的交易所:
5 @3 t3 L1 J1 L4 n4 `( Y拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)1 s! C; B, y+ Q9 t: I
/ p/ Z! p5 n& p2 }. U6 X7 k# ~& e纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
0 h# T7 d. S; p5 S6 d
3 Z) k( d! y) v. {. t纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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9 b" P$ m- y$ |# E5 f h就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。# ]$ B5 w1 a" G9 W* r
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。# t. @+ v5 E9 F, A7 _- q8 E
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)' I0 s; R( R/ M9 d' \
* p' I" t# @- I
纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
9 F0 P5 C2 [" ]: ?5 W D% g0 p纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
% W; `; j0 s6 r9 [/ m+ J) O电子通讯网络(ECN)
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* C& x" o/ I0 j. K! f) m A$ Z; X6 O电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。5 P2 b+ L% K5 L: N- ~# Q+ i. n
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
. ?9 A8 B0 t! {8 u3 m- g6 u: c场外交易市场(OTC)+ d) u% c J8 O6 y( J
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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